SynFutures:衍生品赛道下一个dYdX?

2020年将因DeFi之夏和DeFi基元使用的指数级增长而被记住，如现货DEX和借贷协议。

至于2021年的DeFi发展，笔者认为主要亮点之一将是衍生品DEXes的出现。也就是说，类似于流动性挖矿是如何启动DeFi之夏并导致DeFi协议的TVL在12个月内增加40倍，dYdX成功地引导了使用代币作为激励的大型交易活动。

在高峰期，仅dYdX就占据了高达8%的衍生品日交易总量，而一般来说，它只占加密货币衍生品交易活动的2%，因为集中式加密货币衍生品交易所甚至产生了高达5000亿美元的日交易量。

因此，衍生品DEXes的市场机会仍然是巨大的。自从dYdX引爆衍生品赛道的热潮后，大家都在寻找哪个项目会是下一个dYdX，挑战其龙头地位。笔者经过研究，发现了一个潜力巨大的项目：SynFutures。（值得注意的是，该项目还未发行通证）

SynFutures是一个去中心化合成衍生品平台，允许以单币种自由添加、自由交易各类数字资产衍生品币对，它支持持包括 ERC-20、跨链资产以及各类链下资产。这意味着用户可以杠杆看多或看空比特币、黄金、算力难度甚至特斯拉等资产，也仅需要以单一的数字货币（例如 USDC）来提供交易流动性。

SynFutures在今年的1月份和6月份分别拿下了蜻蜓资本Dragonfly Capital和Standard Crypto的140万美金种子轮和Polychain Capital领投的1400万美元的A轮融资，备受资本市场认可。

关于项目产品，由于涉及杠杆和平仓，金融风险控制和市场价格变化应对机制是衍生品协议设计的核心。笔者发现，SynFutures成员在一线国际投资银行衍生品前线从业多年，将成熟市场经验引入到了 DeFi 产品设计，例如：

价格和头寸限制：为了保护用户免受大幅异常价格波动影响，譬如遭受闪电贷或其他方式的价格操控，SynFutures对价格和头寸引入了一定的限制。大多数限制对普通用户没有影响，仅在单个区块内出现较大价格波动时才会被触发，例如限制单个区块的最大价格滑点、每秒钟现货指数最大变化幅度等等。

防「插针」价格机制：衍生品交易者通常担心价格出现短暂的大幅跳跃「插针」而导致头寸被清算。为了解决这个问题，SynFutures 并不使用原始的实时市场价格或 Oracle 价格决定头寸是否会被爆仓清算和结算，而对标记价格在不同交易阶段进行了处理，包括对一小段时间内的基差进行了指数移动平均（EMA）处理，以及对现货指数进行时间加权平均价格（TWAP）处理等。

「结算期」禁止新增仓位：期货的「结算期」在当前的中心化交易所也得到广泛的应用，因为在期货马上到期、确定结算价格来计算损益时，持有大量头寸的人有动机在最后阶段下单，拉盘推动价格往有利于自己的方向涨跌。SynFutures不允许用户在市场最后一小时的结算期间内新增加头寸，以尽量减少价格操纵的可能。

目前，该项目已经推出v1测试版本2个多月的时间，SynFutures 智能合约已部署在以太坊主网、Polygon、Arbitrum 和 BSC 上。其中，迄今为止最大的活动记录在 Polygon 上。仅在 Polygon 上，SynFutures 就吸引了近 2 万个独立用户，而在所有链中，有5 万个独立地址与 SynFutures 智能合约进行了交互。作为参考，截至目前，已有 5 万个地址与 dYdX Starkware 版本进行了交互。