一、OKEx期权合约简介

1、什么是期权？

a)期权是在未来某个时间可以行使的一种权利。买入期权以后，若到期日行使权利对买方有利，买方将通过行权获得相应收入，卖方需要配合买方行权做出相应支出。若到期日行使权利对买方不利，买方可选择不行权，卖方也无需配合行权做出相应支出。

b) 期权的要素：

标的资产：衍生品合约中约定用于买卖的资产，可以是实物商品、金融资产、利率、综合价格指数等。比特币期权的标的资产为比特币。(比特币美元指数)

到期日：期权合约到期的时间，在到期日后期权合约将失效。

执行价格：期权持有人在行使期权时可以买入（看涨期权情况下）或卖出（看跌期权情况下）标的资产的价格。

合约类型：根据不同的划分方式有不同的类型。期权按照行权方式可分为欧式期权、美式期权和其他期权。

期权费：买入或者卖出期权的价格。

欧式期权：买方只可在合约到期日当天行权（OKEx的期权合约为欧式期权）；

美式期权：买方可在合约到期日前的任何一天行权；

其他期权：是指行权时间不同于欧式期权、美式期权的期权，例如百慕大期权。

期权按执行价格与标的指数价格的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

合约类型	最终结算价格S和执行价格K关系	实值/平值/虚值
看涨期权	S>K	实值
	S<K	虚值
	S=K	平值
看跌期权	S<K	实值
	S>K	虚值
	S=K	平值

c) 期权的买方和卖方，都可以选择在到期前平仓，也可以一直持有至到期日。

2、OKEx的期权合约

OKEx的期权合约是OKEx推出的以BTC等币种进行结算的期权合约产品。以BTCUSD期权合约为例，每一张合约代表0.1个BTC。投资者可以付出期权费买入看涨或看跌期权合约，锁定合约到期时买入或卖出标的资产的价格；也可以卖出期权合约，获得期权费的即时收益，同时承担合约到期时按照约定价格卖出或买入事先约定的定量标的资产的义务。期权合约到期前，期权交易双方都可提前平仓，提前解除自己的权利或义务。

期权合约要素如下（以BTCUSD合约为例）：

合约标的	BTC/USD指数
合约类型	看涨和看跌期权
合约到期日	当周、次周、季度
合约乘数	0.1
一手数	1
报价货币	BTC
结算货币	BTC
最小报价单位	0.0005BTC
行权方式	欧式；实值期权于最后交易日自动行权结算
标记价格	由OKEx使用Black模型决定，且实时更新
创设开始时间	一般情况下为同到期日交割合约上线半小时后
最后交易时间	合约到期当周周五下午4点（UTC+8）
到期行权方式	BTC交割
交易时间	7x24小时
手续费率	详见手续费率详情
期权合约命名规则	期权合约以“标的-到期时间-执行价格-类型”进行命名

例如：BTCUSD-190927-6000-C，指的是以BTC/USD指数为标的，到期时间为2019年9月27日下午4点（UTC+8），执行价格为6000 USD，类型为看涨的期权合约。

在到期时刻，如果BTC/USD指数高于6000USD，一张该期权合约的持有者可以获得数量为 [(最终结算价-6000)/ (最终结算价) x合约乘数] 的BTC收入；如果BTC/USD指数低于或者等于6000USD，则该期权合约的持有者不获得行权收入。

*注：若OKEx后续若推出以其他币种作为标的资产的期权合约，合约乘数将做相应的调整。

3、OKEx期权合约设计解析

1. 期权合约买卖双方权利义务不对等

交割合约是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务；

期权合约是单向合约，期权的买方在支付期权费后，即取得合约约定的相关权利，而不必承担义务。

2. 期权保证金制度灵活

交割合约的交易中，买卖双方都要交纳一定数额的保证金；

期权合约的交易中，买方只需支付期权费，而不需交纳保证金，而卖方要求交纳保证金。

3. 期权合约具有风险限制性

交割合约的交易中买卖双方都面临着无限的盈利和亏损；

期权合约交易中，买方潜在盈利不确定，但亏损有限，最大风险是损失期权费；相反，卖方的收益有限，潜在亏损不确定。

4. OKEx的期权合约的特点：

以数字资产结算的期权合约。例如，OKEx推出数字资产期权合约，以数字资产进行结算，交易过程中无需法币参与。从而打破了交易所的地域和法币交易的限制，全球符合条件的投资者均可很方便的参与到期权合约交易之中；
多样化的选择。OKEx提供多种不同到期日，不同执行价格的期权合约，让用户有更多选择；
更透明的价格发现机制。与现有的一些只允许用户作为买方参与交易、并且被动接受卖方报价的权证类产品不同，OKEx期权合约允许买卖双方自由报价，极大提高了用户的交易自由度和透明度，成交价格也更好的反映了市场的预期；
严密的反操纵体系。针对原有的虚拟合约市场常见的收盘价操纵现象，OKEx设计了严密的规则体系来预防价格操纵现象：将多家交易所的价格做平均，获取最终结算价格，避免庄家控制单交易所价格进行操纵；最后一小时算数平均价，杜绝了庄家通过操控市场影响最终结算价的行为；期权的标记价格由OKEx使用Black-Scholes模型决定，并且实时更新，随整体市场对期权合约价格的预期波动，不受单一成交或报价影响，准确反映了市场整体判断，为用户的投资决策做参考。在定价过程中，OKEx充分考虑市场报价等因素，提供一个公允价格作为期权标记价格，用来核算账户持仓价值和损益等。标记价格作为账户保证金计算和平台风控的基础，能极大降低用户因为市场操纵而被强制减仓、平仓的风险。
科学的风控体系。通过严密、智能化的风控算法，实现动态保证金占用和智能减仓程序。卖方杠杆使得投资者无需全额缴纳保证金，极大的提高了资金利用率。强制部分减仓机制在尽可能对市场影响较小的情况下，降低投资者账户风险，控制账户损失。