1. 什么是保证金?
在期权市场上,期权合约的保证金是为了确保交易双方能够正常进行期权交易活动(买入期权、卖出期权、持有期权、到期日结算行权等),而暂时在账户中被冻结的一部分资金。
期权交易过程中涉及四种保证金,挂单保证金、持仓保证金、维持保证金、已用保证金。
挂单保证金:每笔挂单成交前,需要冻结的保证金。挂单保证金是为了确保用户能有足够的资金购买在挂合约、或考虑期权费后仍有足够的资金履约,且假设成交后针对此挂单合约有对应的持仓保证金。
开仓:
开多挂单保证金= (挂单价格x合约乘数+ 手续费) x挂单张数;
开空挂单保证金= max (持仓保证金- 挂单价格x合约乘数+ 手续费,最低挂单保证金x合约乘数) x挂单张数。卖出期权订单成交时,卖方支付手续费、收到期权费,冻结持仓保证金。
平仓:
平多挂单保证金:( max (手续费- 挂单价格, 0) x合约乘数) x挂单张数;
平空挂单保证金:( max (挂单价格- 持仓保证金/合约乘数 + 手续费, 0 ) x合约乘数) x挂单张数。空头平仓需要支付期权费、手续费,可以释放空头当前持仓的保证金。
持仓保证金:持有当前仓位需要占用的保证金。
买方的持仓保证金= 0;
卖方看涨:持仓保证金= [max (0.1, 0.15 - 虚值程度*/同到期日交割合约的标记价格) + 期权标记价格] x合约乘数x持仓张数;
卖方看跌:持仓保证金= [max (0.1 x (1 + 期权标记价格), 0.15 - 虚值程度*/同到期日交割合约的标记价格) + 期权标记价格] x合约乘数x持仓张数。
注:以看涨期权为例,当标的资产价格低于执行价格时,此时的期权为虚值期权,行权对买方不利 (因为买方没有必要用更高的执行价格去买入标的资产),则买方会选择不行权。看涨期权的虚值程度就代表了标的资产价格低于执行价格的程度,二者相差越大,虚值程度越深。看跌期权同理。
维持保证金:为了维持当前持仓仓位安全,账户所需的最低保证金要求。当保证金余额低于维持保证金时,账户将触发强制减仓。
买方维持保证金 = 0;
卖方看涨:维持保证金= (0.075 + 标记价格) x合约乘数x持仓张数;
卖方看跌:维持保证金= (0.075 x (1 + 标记价格) + 标记价格) x合约乘数x持仓张数。
已用保证金:已用保证金等于挂单保证金与持仓保证金之和。